进入2019年，背负“整体上市延期3年过渡期”承诺的一汽集团，突然像是热锅蚂蚁，连续发布重磅公告。

2月20日，一汽轿车法人和董事长由王国强变更为奚国华。

2月26日，一汽集团下发文件，撤销奔腾、解放事业部。这个由一汽掌门人徐留平一手改革的成果，在不到两年时间之后宣告结束。

3月27日，一汽轿车发布公告称，一汽股份正在筹划对公司重大资产重组事项，拟以资产置换、发行股权购买资产等方式购买一汽股份所持有的一汽解放股权，并募集配套资金。换言之，一汽轿车将并购一汽解放，持有一汽解放全部股权，同时拥有一汽集团所有的商用车业务。

3月28日，一汽轿车发布停牌公告，预计停牌时间不超过5个交易日。

4月4日，一汽轿车发布公告称，由于本次重大资产重组方案涉及的诸多细节仍需各方进一步商讨、论证和完善，将继续停牌不超过5个交易日，累计停牌时间不超过10个交易日。

不难看出，这一系列重大变动，都是在为一汽集团整体上市在做准备。

一汽轿车、一汽夏利之间的同业竞争问题由来已久，早在2011年一汽股份成立之初，便计划在成立后5年内解决和一汽夏利的同业竞争问题。但是在2016年该承诺并没能达成，一汽股份称将承诺期再延迟三年作为过渡期，即是2019年6月底。

转眼承诺期将至，几经折腾的一汽股份，目前正在积极为整体上市扫清障碍。但是在外界看来，这一次历史重演的可能性很大，“不可撤销承诺”或再次面临“可撤销”。

Part.1

一汽轿车业务不给力

从目前的消息来看，在一汽集团整体上市中，一汽轿车将发挥主体上市平台的作用。但是一汽轿车的业绩表现堪忧，2018年营收和利润双双下跌。

2018年全年，一汽轿车实现整车销售21.12万辆，同比跌幅11.82%。其中奔腾的销量为8.86万辆，同比下滑23.2%。

而销量的下跌也直接影响到了利润。2018年，一汽轿车全年营收262.44亿元，同比下跌5.94%；归属于上市公司股东的净利润为1.55亿元，同比下跌44.88%。

2016年，一汽轿车归属于上市公司股东的净利润负债高达9亿多人民币。2017年，在将红旗剥离给一汽股份之后，一汽轿车实现扭亏为盈。但是在2018年，受到车市寒冬的影响，御寒能力本就不强的一汽轿车再遭重创。

这样的账面数据显然对上市不利，这也是一汽股份决定将一汽解放收归于一汽轿车麾下的初衷，毕竟一汽解放是一汽集团旗下不可多得的优质资产。

2018年，一汽解放全年销量累计达到29.1万辆，占据中重卡市场份额的20%以上，连续三年保持地位领先。同时，一汽解放对于未来有着持续、向好的规划，将在2020年、2023年、2025年分别实现销量35万辆、43万辆、50万辆，在5年内实现向50万辆目标冲击的三级跳。

不过，即便一汽解放的业绩能够提振上市公司的业绩，但是一汽轿车本身的业务转型仍是一个老大难。

奔腾事业部解散，对于奔腾品牌来说，能够更好的独立发展，不用受到另外两个品牌的拖累。去年年底奔腾发布了全新品牌战略和全新车标，并推出了使用新标的首款车型奔腾T77，同时和小米公司跨界合作，大搞智能化。

但是，从长远来看，奔腾在新能源方面却无明朗计划，目前仅有一款X40 EV400在售，在新能源发展趋势如此明确的情况下，奔腾一旦错过这一风口，恐怕又将持续陷于边缘。

另外，森雅、骏派这两大品牌在市场上也是半生不活，产品线不足、品牌力弱等问题难以攻破。

资本市场或将施加压力

一汽夏利在经历连年亏损之后，对一汽股份来说，已然成为了一个包袱。而解决这个包袱的办法，无非有二，一是不断输血，拯救这个快被市场遗忘的品牌，二是使用最直接的办法，转让一汽夏利的股份。前者对一汽股份来说，是有心无力，一方面是一汽轿车的转型难题尚待解决，另一方面是和一汽轿车之间的同业竞争难以消除。只有后者，似乎才能一步到位解决问题。

随着一汽集团整体上市的推进，一汽夏利或面临被彻底抛弃。早在2017年11月，一汽股份就拟转让上市公司的控股权，彼时便有消息传出格力要接盘夏利，不过最后格力官方证实消息不实。

这几年来，将一汽夏利一直在变卖旗下资产。从2016年到2018年，一汽夏利前后售空了手中的一汽丰田股份，2018年还以1元转让了旗下全资子公司一汽华利给拜腾。通过这些资产交易，再加上持续亏损，一汽夏利早已游离在一汽集团的核心业务之外。

贱卖一汽夏利并不难，目前许多公司都需要壳资源，但是一汽集团还要面临来自资本市场的压力，毕竟这涉及到投资者的利益。在转让一汽夏利时，投资者或会对一汽股份施加压力，设立较高的转让门槛，而这无疑会进一步加大转让难度。

合资股比放开或增加上市难度

一汽集团整体上市，在注入资产的过程中，除了要和自家的孩子协商，还得和外面来的“亲戚”（外方股东）进行相应沟通。理论上来说，这波操作不会有什么难度，但是自大众公开谈论意欲调整合资股比之后，这个问题开始变得棘手。

在3月份的大众汽车年会上，大众汽车集团CEO迪斯透露，正在计划对在华几家合资公司的股比进行调整，并预计在2019年年底或2020年上半年对外公布结果。而在这场博弈中，一汽-大众或将成为首要谈判对象。

早在2013年，大众就表示希望股比由40%增加至50%，并在2014年签订了协议，一汽股比由60%减至51%，奥迪由10%增至19%。同时双方也进行了一些约定，但在此后几年内，这些约定无一落成，双方的股比协议也无疾而终。

不过，捷达品牌的推出，或会加速推进双方的股比协议。因为在此前大众汽车方面曾表示，将会在2015年年底前推出一个全新低价品牌由一汽-大众参与。

看得出来，一汽集团为整体上市已是劳心劳力。不仅内部大刀阔斧改革，还请来了对资产重组拥有丰富经验的奚国华作为操盘手。从过去一个月来看，一汽集团已有所动作，但是能否在不到90天的时间里实现承诺，恐怕还要打上个问号。不过，在广汽、上汽等都已经上市的情况下，对于一汽来说，搁置已久的上市问题，显然容不得再拖下去了。