用趣味语言解析市场中的人性密码 重构心理账户，跳出追涨杀跌的决策陷阱 前一天德国股市因强势欧元下跌，当天德国股市又由此上涨，都可以给出貌似合理的解释，为什么股市存在这种似是而非的现象？ 技术分析师将随机波动的股价绘制成图表，从中发现了大量规律，他们坚信图表上的走势反映了人类行为，但靠着一根根曲线能致富吗？ 人们给每个投资对象设立了心理账户，从而花很多时间研究资产组合中的单一股票，忽视了这只股票与整体不相适应，究竟如何克服这类问题？ 你是否也在经历这样的投资困境：股市大涨时跟风追涨，暴跌时恐慌割肉，相信投资专家，总是妄图探内幕消息？这不是因为你不够聪明，而是你的大脑早已被“金钱认知陷阱”劫持：从众效应让你盲目跟随股评专家，损失厌恶让你在熊市底部清仓，确认偏差让你对理财骗局毫无抵抗力…… 《杰出投资者的情绪管理课》撕了传统投资教条的伪装。行为经济学专家贝克通过舒马赫的果酱实验、基金经理电话号码陷阱等各种各样经典案例，无情揭露投资者为何总是错误或片面地处理信息，行情绪化决策，表现出与“理性人”完全不相容的行为。资本市场本质是一场人性博弈，当多数人沦为情绪的奴隶，清醒者便拥有了“赚取超额收益”的特权。 读完本书，你会理解：许多看似非理性的行为实则展现了人类决策的多样性，投资无须战胜市场，只需比群体少犯一个错误，就能笑傲股市。
为什么在当前的富豪榜上找不到一个因财富世代相传而成就的亿万富翁？这就是“消失的亿万富翁”之谜。对此有多种解释，但本书聚焦于一个对所有投资者都至关重要的错误：在投资和支出上的糟糕风险决策。很多富有家庭并非选择了糟糕的投资，而是错误地配置了投资规模，并让他们的支出决策加剧了这一错误。不仅是亿万富翁，任何人都可能因错误的决策导致灾难性的财富损失。本书提供了一个简单而强大的框架，帮助你以系统和理性的方式做出重要的投资、财务决策。 从有趣的抛硬币游戏始，你将学习zui优投资规模理论，了解如何明智地做出投资、储蓄、支出、养老等财务决策，以免在去世前破产，且活到100岁仍有足够的钱花并能将财富传承给后代……例如：面对一项好的投资，你的zui优投资金额是多少（投资多少可能比投资什么更重要。好的投资加上错误的投资规模，可能导致重大损失）；投资市场的zui好方式是什么；是否应年金…… 本书充满了案例研究和轶事，包括作者在长期资本管理公司（LTCM）作为合伙人的投资经历，以及一个关于“说谎者的扑克牌”的有趣章节。作者广泛借鉴了自己作为管理着数十亿美元财富的埃尔姆财富的负责人，以及之前作为套利交易员的经验——维克多在所罗门兄弟和LTCM，詹姆斯在Nationsbank/CRT和Citadel。 无论你是正在积累财富的年轻人，还是在自己企业中大量投资的企业家，或是正处于主要聚焦投资和支出阶段的读者，本书都是一个不可或缺的资源，帮助你做出明智和深思熟虑的投资、财务决策。
本书共16章。 第1章和第2章介绍财报的基础知识以及财报原理。具有较好财务专业知识的读者可以直略过。 第3章论述财报分析的框架。财报分析应该跳出财报看数字，因此分析的框架包含公司战略分析、公司经济活动分析和公司财报分析。 第4章论述公司战略与财报之间的关系，包括公司行业对财报的影响、公司总成本领先策略和差异化策略对财报的影响。 第5章论述财报项目之间的关系，为后面的财报分析建立逻辑。 第6章论述如何从投资活动现金流量看一家公司的战略和未来。 第7章论述如何从筹资活动现金流量看一家公司的资本管理能力。 第8章为资产和资本分析，从现实商业活动出发，重构资产负债表为资产资本表，然后行资产结构分析、资本结构分析、资产结构和资本结构的匹配程度以及风险分析，并指出了常用的流动比率和速动比率存在的缺陷，建议使用营运资本长期化率指标来衡量公司的流动性风险。 第9章为股权价值增加表分析，首先根据资产资本表重构的逻辑，重构利润表为股权价值增加表，在此基础上行金融资产收益分析、长期股权投资收益分析、营业收分析、营业成本分析、毛利和毛利率分析、营业费用分析、利润分析、净利润和股权价值增加值分析。 第10章为资产资本表和股权价值增加表的综合分析，根据资产资本表和股权价值增加表之间的逻辑关系，同时使用两张报表的数据行综合财务指标分析。本章在通过因素分解法对股东权益回报率行五个因素分解的基础上，构建财务指标分析体系，着具体分析每一个因素所产生的影响，*后对所有的财务指标行总结并形成财务指标框架。 第11章回归现金，分析股权价值增加表项目和经营活动产生的现金流量项目之间的关系，并将经营活动产生的现金流量净额分为五种状态。 第12章论述股票价格和股票价值两者之间的背离和回归关系，构成后面股票估值的理论基础；然后论述股票估值需要行历史数据的分析和未来发展的预测，因此股票估值是一门艺术。正因为艺术的不确定性，因此以股票估值为基础的投资应当遵循安全边际原则和成组原则。 第13章介绍了常见的市盈率、市净率、市销率、市盈增长比率等方法，并分析了这些方法的局限性，而解决这些局限性需要终极方法，即*估值法。 第14章介绍了现金股利贴现模型和自由现金流贴现模型。现金股利贴现模型受到股利无关论的挑战，因此自由现金流贴现模型成为*选择。自由现金流贴现模型包括零增长模型、固定增长模型、两阶段模型和三阶段模型。 第15章运用自由现金流贴现模型行股票估值，首先以财报分析的内容为基础构建公司价值的计算公式，指出运用自由现金流贴现模型计算经营资产的价值；然后结合万华化学和中国石化的案例，对公司的历史数据行分析，并运用哈佛大学教授迈克尔?波特的五力分析模型对未来发展行预测，在此基础上运用第14章介绍的模型计算万华化学和中国石化经营资产的自由现金流贴现现值；*后按照公司价值的计算公式，结合公司的股权结构，计算出两家公司股票的每股内在价值。 第16章为投资实战案例，用来验证本书财报分析和股票估值内容的有效性。这些案例都附上了分析的时间，读者可以自行判断其后的公司股票表现是否如我们事先的分析结果。 本书中的数据资料均来自上市公司公年报。
