经典CAPM模型提出后，人们发现，他苛刻的假设前提严重脱离现实世界，实用性与有效性也有很大的局限。之后，在对CAPM不断的质疑和责难声中，美国著名学者罗斯提出一种新的、能够更加准确地度量资产预期收益且比经典的CAPM更少的前提假设和更广泛的适用范围的资产定价理论——套利定价理论（英文缩写APT）。
套利定价理论提出了比CAPM更加切合实际的前提假设：投资者是理性的、规避风险的，他们追求效用最大化且拥有相同的投资理念，市场是完全的（这条有点不太切合实际）。
沿袭西方经济学追求市场均衡思想的传统，套利定价理论也是一种均衡状态下的资产定价理论。
套利定价理论的基本观点是：
按照单一价格规则，如果市场上存在两种风险程度相同的资产，那么他们的收益应该不会不同。如果收益不同，市场上就会产生套利机会，结果必然是风险相同的资产的收益率也一致，市场处于均衡状态。
很快，套利定价理论就被投资者所认可，成为一种重要的资产定价模型。经过仔细分析，大家会发现，套利定价理论可以导出与经典CAPM相似的结论，两者其实是一脉相承的：收益率是单因素，即资产组合时，套利定价理论就会形成与经典CAPM相同的关系。
因此，从某种意义上来说，套利定价理论可以被认为是广义上的CAPM。单就理解市场中风险与收益率之间的均衡来说，套利定价理论也可以作为一种替代方法为投资者所使用。
