本周全球资本市场延续修复反弹态势，风险偏好回升成为主导行情的核心变量。纳斯达克指数以6.84%的周涨幅领跑全球，韩国综合指数上涨5.68%，标普500与道指分别录得4.54%和3.19%的升幅。欧洲方面，德国DAX上涨3.77%，法国CAC40上涨2.00%。亚洲市场中，恒生科技指数以3.75%的涨幅显著跑赢恒生指数的1.03%，日经225上涨2.73%。巴西IBOVESPA指数逆势下跌0.81%，是少数录得负收益的主要股指。
驱动本轮上涨的首要因素在于中东局势的阶段性缓和。随着美伊达成停火协议并同意开启谈判，此前因霍尔木兹海峡潜在封锁预期而紧绷的神经得到缓解，为成长型资产提供了难得的估值修复窗口。不过，国际货币基金组织仍警示，能源价格对通胀路径的潜在扰动，依然是悬在流动性预期之上的风险。
A股方面，主要指数全线上扬，中小盘成长风格全面占优。北证50以7.43%的周涨幅一马当先，创业板指上涨6.65%，科创50与深证成指分别上涨4.31%和4.02%。中证1000与中证2000分别上涨3.87%和3.52%，均显著跑赢沪深300和上证指数。
主题指数层面，人形机器人指数与DeepSeek指数分别上涨3.28%和3.21%，而红利指数仅微涨0.11%。高股息防御板块在风险偏好回暖阶段遭遇资金阶段性流出，市场风格切换特征明显。
从申万一级行业看，分化格局极为显著。通信行业以8.40%的涨幅高居榜首，综合、电子、电力设备分别上涨5.96%、5.95%和4.77%，国防军工和有色金属亦录得超4%的升幅。与此同时，石油石化大跌3.88%，食品饮料、煤炭、交通运输等板块逆势下挫。
通信板块的爆发，核心驱动力来自光模块龙头业绩的超预期兑现。中际旭创一季报显示，营收同比增长192.12%至194.96亿元，归母净利润同比飙升262.28%至57.35亿元，单季利润已超2024年全年水平。公司预付款项较上期增长逾十倍，释放出明确的扩产信号。叠加工信部普惠算力行动的政策催化，CPO、光模块、算力租赁等细分赛道成为资金主攻方向。
电子行业紧随其后，半导体涨价潮与国产替代形成有力支撑。全球半导体产业链掀起全链条涨价潮，存储芯片涨势尤为突出——一季度常规DRAM合约价涨幅大幅上调至90%至95%。香农芯创预计一季度净利润最高同比增长超87倍。国务院实施的供应链安全新规进一步强化了国产替代的确定性。“上游涨价+AI带动+国产替代”三重逻辑共振，使电子板块成为资金配置的核心方向。
电力设备板块受益于龙头业绩高增与行业景气回升。宁德时代一季报营收同比增长52.45%至1291亿元，净利润增长48.52%至207亿元，均创历史新高。四部门座谈会推动储能行业转向质量优先，中东、东南亚大储订单有望加速释放，板块估值修复空间进一步打开。
资金面同样印证了科技主线的强势地位。4月7日至15日，电子行业累计融资净买入267.27亿元居首，电力设备和通信分列二三位，净买入均超百亿元。杠杆资金向半导体、通信设备等科技龙头高度集中。港股方面，半导体材料与设备板块本周涨幅高达25%，新股长光辰芯上市首日即大幅走高，全球资本对AI硬件需求端的追捧可见一斑。
展望后市，市场大概率维持震荡反弹格局，结构性行情特征突出。技术面上，上证指数重新站上4000点整数关口，半年线在4000点附近形成短期支撑，上方60日均线位于4056点附近构成第一道压力，突破后有望挑战4079至4090点区域。
基本面维度，四月底年报和一季报密集收官，盈利驱动将取代估值扩张成为定价主线，同期中央高层会议的政策部署预期有所升温。外部层面则需关注美联储议息信号及美伊谈判的反复风险。策略上，建议聚焦业绩确定性强的AI算力、半导体国产替代及新能源技术迭代主线，在波动中把握结构性机会。
