27亿美元卖中国业务，必胜客放弃未来十年大盘，外资巨头用脚投票

Hello，大家好呀！欢迎来到老闫侃时事！近日，一则新闻引发了不少人的回忆：必胜客被卖了。

美国百胜环球公司6月16日宣布，以总计 27 亿美元的价格，分两笔交易出售其在中国的主要必胜客业务。一家私募股权公司收购了中国大陆以外的业务，而百胜中国则接手了大陆的业务。

对于很多八零后、七零后甚至九零后来说，必胜客这三个字，承载的不仅仅是一顿饭，更是一段独特的集体记忆。

那个在必胜客 “堆沙拉塔” 的年代

现在的年轻人可能很难想象，当年去必胜客吃一顿，是需要 “精打细算” 的。

最核心的 “博弈” 点，在于那盘自助沙拉。规则是每人只能取一次。于是，如何在这 “唯一一次” 的机会里，用那个不大的沙拉碗，装下尽可能多的食物，成了一门 “民间显学”。

在当年的校内网、开心网等论坛上，流传着各种各样的 “堆沙拉攻略”。

核心技巧是用黄瓜片、青椒条等较硬的食材，沿着碗壁垒起一圈高高的 “围墙”，然后再往里面疯狂填充生菜、玉米粒、面包丁和千岛酱。

高手们能堆出令人叹为观止的 “沙拉塔”，层峦叠嶂，蔚为壮观。虽然可能会招来店员异样的眼光，但在同龄食客中，这简直是一种值得敬佩的 “行为艺术”。

为什么会对一盘免费沙拉如此费尽心机？因为在那个人均月收入还不高的年代，必胜客属于相对 “高档” 的消费。一张 2013 年的海报显示，“自助早餐 49 元”。

放在今天看或许还行，但在当时，这顿早餐并不便宜。每一分钱都要花在刀刃上，那盘 “无限可能” 的沙拉，就成了性价比的极致体现。那是一个物质开始丰富，但消费仍需计算的年代。

外资餐饮巨头，为何接连 “卖身”？

回到这次的出售事件。其实，这已经不是第一个将中国业务 “卖身” 给本土资本的外资餐饮巨头了。

往前看，麦当劳把中国内地和香港的业务特许经营权卖给了中信资本，变成了我们熟悉的 “金拱门”。星巴克也将其中国业务的控股权转让给了合资伙伴。如今，轮到了入华 35 年的必胜客。

很多人把原因归结为 “经营不善，混不下去了”。这个说法有一定道理，比如必胜客在其美国本土市场，同店销售额已经连续多个季度下滑，面临达美乐等品牌的激烈竞争。

但仔细推敲，又不太站得住脚。像麦当劳中国，每年净利润稳定在 10 亿美元以上；星巴克中国依然是其全球利润率最高的市场之一。

即便是这次被卖的必胜客，去年在中国市场也实现了盈利，只是增速放缓了。

那是不是因为外资退出困难，只能卖身变现？这个因素存在，但解释不了最关键的时间点：为什么不在 2019 年消费最火热的时候套现，而是选择在现在？

一个残酷的真相：他们可能认为，现在是未来十年能卖到的最高价

所有商业行为的第一性原理，永远是盈利。外资巨头集体选择在这个节点离场，背后或许是一个更根本、也更残酷的判断：他们认为，现在这个价格，已经是未来十年里能卖到的最高价了。

这背后，指向一个许多人正在感受，却不愿彻底承认的事实：中国消费的长期基本面，已经发生了根本性的、不可逆的转折。

短期看，消费复苏的势头依然疲软。近期社会消费品零售总额增速放缓，其中汽车、家居建材等大额可选消费跌幅明显。餐饮消费的降温，则更为隐蔽和持续。

比短期数据更致命的是长期的人口结构问题。我们曾依赖的 “人口红利” 正在快速消退，深度老龄化和出生率断崖式下跌是摆在眼前的现实。

老年人的消费能力和意愿本就偏低，且支出高度集中在医疗养老领域，对餐饮、娱乐等非必需消费贡献有限。

而新生儿数量的持续下降，意味着未来的消费主力军正在以每年百万量级的速度萎缩。叠加当前的就业压力和居民资产负债表修复的需求，整个社会的消费行为逻辑已经改变。

所有人都在从过去的 “利润最大化”，转向 “负债最小化”。优先还债、努力存钱、砍掉一切非必要开支，成为主流心态。

这种心态的扭转不是一两年能完成的，它可能需要五年，甚至十年。但问题是，五年十年后，消费的基本盘 —— 人口结构，还有机会逆转吗？

外资巨头必须对长期趋势有判断力，因为他们的进入和退出成本都远高于本土企业。他们不会被一两个月的短期数据波动迷惑，也不会轻信 “报复性消费” 的神话。

在他们的视角里，看到的是未来十年、二十年的大趋势：消费人口在减少，消费能力在下降，“消费升级” 的故事正在被 “消费降级” 的现实取代。

既然未来的盈利增长已经能看到天花板，那不如在估值相对高位时套现离场，落袋为安。

一个时代的落幕

很多国内投资者还在等待消费复苏，期待抄底消费板块。但外资已经用脚投票了。他们是在他们认为的 “顶部” 离场。

至于百胜中国接手后的必胜客，短期内肯定会有业绩改善。

百胜中国擅长本土化改造，未来必胜客很可能会推出更多 9.9 元、19.9 元的平价产品，加速向三四线城市下沉，砍掉不赚钱的高端线。这些战术调整足以让它再活很多年。

但是，这些只是细节，改变不了大趋势。事实上，没有任何一家企业能够对抗整个行业的大趋势。

必胜客也好，麦当劳、星巴克也罢，它们的黄金时代，已经随着那个中国经济高速增长、人口红利爆发、消费升级狂飙突进的黄金年代，一起缓缓落幕了。

那个曾经让我们为了一盘免费沙拉而绞尽脑汁、充满烟火气和计算感的年代，那个外资品牌躺着就能赚钱的年代，终究是回不去了。

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